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威尼斯人官网:中信证券解读支持中小企业政策:降准将至,信用风险缓释

时间:2019-4-8 10:45:52  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 中办国办发文支持中小企业,货币政策仍有空间。近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》,着力解决中小企业面临的生产成本上升、融资难融资贵、创新发展能力不足等问题,梳理了目前已经落实和未来可能落实的政策,其中宽松的货币政策不能缺席,破解中小企业...
    中办国办发文支持中小企业,货币政策仍有空间。近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》,着力解决中小企业面临的生产成本上升、融资难融资贵、创新发展能力不足等问题,梳理了目前已经落实和未来可能落实的政策,其中宽松的货币政策不能缺席,破解中小企业融资难融资贵问题仍然要落实到结构性货币政策上。我们预计4月份定向降准置换MLF仍然存在较大概率,此外还将新作TMLF以弥补流动性缺口,定向支持小微、民营企业融资。

  金融与经济数据先后企稳。2019年1-2月,社融超量回升、信贷结构改善、非标收缩放缓,各项金融数据都出现回暖,与此同时,滞后的经济数据也开始出现企稳迹象,3月制造业PMI回升1.3至50.5,在社融数据反弹近3月之后再度站上荣枯线,金融数据对实体经济数据的传导正在迎来又一次印证。在持续的政策加码下,宽信用的讯号已逐渐强烈。

  宏观角度:股权质押风险趋缓。2018年股市下跌导致的股权质押风险是压制民企信用修复的重要因素,尤其是下半年股票质押风险集中爆发,导致投资人对于民企的风险偏好一降再降。2018年10月开始,地方政府、监管层、券商、保险等纷纷加入化解上市公司股票质押风险的纾困行动中,民营上市公司的股权质押危机开始缓解。低于平仓线的市值目前为1665亿元,较年初下降超1300亿元,若股值继续上涨,则整体上强平风险将进一步缓解。

  微观角度:低资质主体已陆续出清。2015年开始,信用债市场快速扩容,许多低资质发行人涌入,为2018年雷声不断的信用债市场埋下伏笔。2019年第一季度,新增首次违约主体8家,明显低于2018年下半年水平,违约风险正在边际减少。由于低资质发行人已陆续违约出清,预计2019年全年的新增首次违约主体数量将明显低于2018年,违约风险趋缓是大概率事件。    

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